價格低完成去庫存,居民購買力提升是基礎(chǔ)。

茅臺、五糧液等高端酒價格的下跌,加之居民可支配收入的增長,使得居民對高端酒的購買力有較大提高,該部分居民需求的釋放助力高端酒渠道庫存快速消化,但卻無法解釋在春節(jié)后二季度白酒傳統(tǒng)的消費淡季茅臺出現(xiàn)的供不應(yīng)求。

貴州茅臺：無法擺脫的基建影子股。

固定資產(chǎn)投資和高端白酒的消費密切相關(guān),投資衍生的和商務(wù)消費是茅臺的消費主力。今年上半年無論是茅臺還是五糧液、國窖1573,其量價齊升其實都離不開房地產(chǎn)、基建投資加速增長的拉動,這是我們的國情和消費習(xí)慣決定的。

酒廠控貨是根本原因,進而導(dǎo)致渠道囤貨、消費者搶貨。

此輪茅臺價格快速上漲的根本原因是酒廠的控貨,導(dǎo)致渠道無酒可賣,倒逼價格上漲到酒廠認可的水平。上半年茅五瀘均已完成全年任務(wù)量的六成以上,增強了廠商提價的動力和信心,這是也是市場對中秋和國慶之前高端白酒價格看漲的信心所在。
茅臺價格8月份上漲有望超預(yù)期,9月能否上漲是關(guān)鍵。

由于酒廠堅定執(zhí)行按月打款按月發(fā)貨的政策,可以斷定8月份茅臺酒供給仍將緊缺,價格具備繼續(xù)上漲的可能。到9月份,大量的經(jīng)銷商都可以拿到貨。由于許多消費者已提前購買,可能會造成新進的茅臺酒無法全部出售,從而導(dǎo)致其價格難以上漲甚至?xí)》芈?。因?9月份茅臺的價格能否穩(wěn)住是關(guān)鍵。如果茅臺一批價能穩(wěn)中有升,將極大增強市場的信心。

四季度:酒廠堅決不增量,淡季茅臺價格難回調(diào)。

今年茅臺酒廠傳出了明確不增加計劃外銷量的信號。明年的春節(jié)在1月28號,經(jīng)銷商在今年12月就會開始備貨。由于明年1月份茅臺酒貨源緊張且價格更高,預(yù)計經(jīng)銷商在今年四季度的淡季也不會降價去庫存。因此,我們認為整個四季度市場會維持相對平穩(wěn)。

明年2月,茅臺酒緊缺有望緩解,市場將回歸平靜。

我們認為茅臺酒價格的高點應(yīng)該出現(xiàn)在2017年1月底的春節(jié)期間,2月份春節(jié)旺季過后,茅臺酒供需失衡的狀態(tài)才能慢慢緩解。屆時,茅臺價格將出現(xiàn)逐漸回落,白酒市場重新恢復(fù)平靜。

白酒行情下半場展望:茅臺酒價格就是高端白酒的行情指揮棒。

我們在6月底就提出了白酒行情下半場的觀點。我們認為只要茅臺的價格能持續(xù)上漲,白酒板塊調(diào)整后就會有再次上漲的動能;另外,少數(shù)三線白酒公司如若三季度銷售出現(xiàn)明顯恢復(fù),其股價也可能出現(xiàn)更強的反彈。