讓子彈先飛一會(huì)兒，坐下來(lái)，捋一捋資本的方向。當(dāng)被資本看上的時(shí)候，猶如一位風(fēng)度翩翩的先生在向一位姑娘獻(xiàn)花求婚，雖然知道早晚會(huì)求婚的，但姑娘的心依然是“撲騰撲騰”的。7月27日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局發(fā)布的經(jīng)營(yíng)者集中簡(jiǎn)易案件公示表中，對(duì)珠海高瓴巖恒股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)收購(gòu)貴州金沙窖酒酒業(yè)有限公司股權(quán)案進(jìn)行公布。交易完成后，高瓴巖恒及其關(guān)聯(lián)方將合計(jì)持有金沙窖酒25.791%的股權(quán)。

　　高瓴資本投資醬酒的傳言塵埃落定，醬酒龍頭企業(yè)金沙或?qū)⑦M(jìn)入高速度、高質(zhì)量發(fā)展階段，隱隱約約可以看到，上市的日子越來(lái)越近了。高瓴資本對(duì)金沙的鐘情度極高，高的有點(diǎn)“熱烈”，高瓴資本這個(gè)“高富帥”是否就是金沙的選擇尚不得而知，畢竟“抱大腿”和想不想“抱大腿”是兩碼事。

　　“移情別戀”，高瓴盯上了醬酒

　　眾所周知，高瓴資本作為中國(guó)的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入白酒行業(yè)，從某種程度上也代表著資本對(duì)于白酒行業(yè)的看法。這也是白酒這一備受資本關(guān)注的賽道迎來(lái)的一個(gè)重磅投資案例。

　　在過(guò)去的十幾年里，高瓴資本的投資方向主要聚焦互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、消費(fèi)、企業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域，京東、百濟(jì)神州、良品鋪?zhàn)印⒚髟丛频榷际歉哧操Y本投資的代表作。但是從2020年開(kāi)始，高瓴資本開(kāi)始關(guān)注碳中和與新能源。

　　相比之下，科技股是未來(lái)最強(qiáng)的潛力股，抓住了未來(lái)就等于抓住財(cái)富。此次投資醬酒，對(duì)高瓴資本來(lái)說(shuō)是一項(xiàng)中長(zhǎng)期投資，金沙近幾年的表現(xiàn)和未來(lái)潛質(zhì)是有目共睹的，同時(shí)，整個(gè)醬香白酒的發(fā)展勢(shì)頭持續(xù)向好，醬酒在一定程度上成為高性價(jià)比、高附加值和低風(fēng)險(xiǎn)的白酒品類(lèi)，既沒(méi)有太大風(fēng)險(xiǎn)又能獲取極高回報(bào)，投資金沙成了水到渠成的事情。高瓴資本對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的把控很靈敏，資本市場(chǎng)稍有風(fēng)吹草動(dòng)，“扯呼”成了必然。

　　多年來(lái)，張磊一直強(qiáng)調(diào)“教育是永遠(yuǎn)不需要退出的投資”“投資教育就是投資未來(lái)”等理念，長(zhǎng)期堅(jiān)持教育投入，支持全民教育的發(fā)展。

　　7月24日，《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見(jiàn)》正式官宣。當(dāng)日A股收盤(pán)，學(xué)大教育、昂立股份跌停，豆神教育、科德教育跌幅超過(guò)10%，勤上股份跌9.31%;港股收盤(pán)，新東方-S在連續(xù)兩天跌幅超過(guò)40%、“跌無(wú)可跌”的情況下，小跌3.05%。

　　高瓴資本嗅覺(jué)靈敏，早在2020年三、四季度，連續(xù)減持好未來(lái)之后，于2021年一季度將其徹底清倉(cāng);2020年四季度又清倉(cāng)了樸新教育;IPO時(shí)買(mǎi)入的一起教育也在今年一季度被清倉(cāng)。

　　在高瓴資本的盤(pán)子里，拋棄的遠(yuǎn)不止“教育股”，還有傾注了心血、感情很深厚的良品鋪?zhàn)?。高瓴資本是在2017年9月以超8億元入股良品鋪?zhàn)?，并利用自身資源優(yōu)勢(shì)持續(xù)賦能，與良品鋪?zhàn)訑y手發(fā)力高端市場(chǎng)。良品鋪?zhàn)由鲜泻笠宦犯吒杳瓦M(jìn)，連續(xù)收獲15個(gè)漲停，市值一度突破300億元。資本是一種投資，當(dāng)投資出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，減倉(cāng)是必然的。

　　今年2月27日，良品鋪?zhàn)釉?jīng)披露高瓴的減持股份計(jì)劃：計(jì)劃減持不超過(guò)2406萬(wàn)股，占總股本的6%。在減持股份計(jì)劃實(shí)施前，珠海高瓴、香港高瓴、寧波高瓴合計(jì)持有公司股票4680.03萬(wàn)股，占公司總股本比例為11.67%。4月28日至5月28日，珠海高瓴、香港高瓴、寧波高瓴通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式減持公司股份合計(jì)201.63萬(wàn)股，占公司總股本的0.5%。

　　5月6日至6月7日，珠海高瓴通過(guò)大宗交易方式減持公司股份合計(jì)334.5萬(wàn)股，占公司總股本的0.83%。離開(kāi)良品鋪?zhàn)訒r(shí)，高瓴資本沒(méi)有回頭留戀，這一次他賺了很多。若按高瓴資本減持前持股4680萬(wàn)股初步估算，對(duì)應(yīng)市值為23.4億元，這較最初入股成本8億元有約15.4億元的浮盈，若按照去年7月中旬的高點(diǎn)87.24元每股的股價(jià)來(lái)算，浮盈超過(guò)30億元。

　　入局酒業(yè)，高瓴資本收益頗豐

　　高增長(zhǎng)下的投資成為資本的搖籃，資本的嗅覺(jué)異常靈敏。對(duì)于高瓴資本來(lái)說(shuō)，投資任何行業(yè)和任何品牌，**是要?jiǎng)?wù)。對(duì)于高瓴資本來(lái)講，白酒行業(yè)屬性決定更看中高凈值人群消費(fèi)情況，而不簡(jiǎn)單對(duì)照平均購(gòu)買(mǎi)力，賽道優(yōu)勢(shì)仍然明顯。投資醬酒、投資高性能的金沙將是一個(gè)明智的選擇。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年全國(guó)白酒商品批發(fā)價(jià)格定基總指數(shù)為107.79，上漲7.79%。其中，名酒價(jià)格指數(shù)為110.42，上漲10.42%;地方酒價(jià)格指數(shù)為103.89，上漲3.89%;基酒價(jià)格指數(shù)為106.92，上漲6.92%。醬酒持續(xù)向好的表現(xiàn)決定了高瓴資本的價(jià)值取向。

　　2020年，中國(guó)醬香酒產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能約60萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)約9%，約占中國(guó)白酒行業(yè)產(chǎn)能740萬(wàn)千升的8%;實(shí)現(xiàn)行業(yè)銷(xiāo)售收入約1550億元，同比增長(zhǎng)14%，約占中國(guó)白酒行業(yè)銷(xiāo)售5836億元的26%;實(shí)現(xiàn)行業(yè)銷(xiāo)售*約630億元，同比增長(zhǎng)約14.5%，約占中國(guó)白酒行業(yè)*1585億元的39.7%。

　　貴州習(xí)酒2020年度實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售103億元，同比增長(zhǎng)31.3%;根據(jù)觀察，郎酒2020年整體銷(xiāo)售收入應(yīng)該穩(wěn)居百億，醬香板塊可能在80億元左右。貴州國(guó)臺(tái)酒業(yè)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售約45億元;貴州金沙酒業(yè)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售27.3億元;釣魚(yú)臺(tái)酒、珍酒年度銷(xiāo)售聯(lián)袂突破20億元;丹泉、酣客、肆拾玖坊穩(wěn)居10億俱樂(lè)部;武陵、金醬、潭酒2020年銷(xiāo)售收入跨過(guò)5億元，向10億元邁進(jìn)。夜郎古、國(guó)威、君豐、黔酒、無(wú)憂等仁懷地區(qū)實(shí)力企業(yè)年度銷(xiāo)售在2億-5億元。

　　醬香氛圍越來(lái)越濃，入手醬酒對(duì)于高瓴資本來(lái)說(shuō)，時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。在酒業(yè)領(lǐng)域，高瓴資本頻頻得手。2014年，高瓴資本快速重倉(cāng)建倉(cāng)，3個(gè)月內(nèi)出資11億元迅速買(mǎi)了2200萬(wàn)股洋河股份，占洋河股份總股本的2.06%。

　　隨后，一年內(nèi)持續(xù)減持，至2015年底清倉(cāng)，前后獲利一倍。2015年，高瓴資本入股古井貢酒，截至去年3月初，高瓴資本持有5年時(shí)間，共盈利了6.2億港幣，盈利比例在3倍以上。2017年，高瓴資本加倉(cāng)華潤(rùn)啤酒，至今持有并獲利40億港幣左右。此外，高瓴資本還投資入股江小白、光良酒業(yè)等多個(gè)白酒品牌，以及青島啤酒、蘇格蘭烈酒生產(chǎn)商Loch Lomond等重量級(jí)酒企。

　　白酒營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家蔡學(xué)飛認(rèn)為，資本投資的目的肯定是獲利，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，高瓴收購(gòu)金沙窖一方面應(yīng)該是看好整個(gè)醬酒品類(lèi)未來(lái)的發(fā)展前景，對(duì)于貴州醬酒市場(chǎng)的進(jìn)一步布局，掌控優(yōu)質(zhì)資源;另一方面，高瓴的收購(gòu)也會(huì)進(jìn)一步加快金沙窖的資本化進(jìn)程，資本加持與倍數(shù)下促進(jìn)金沙窖的進(jìn)一步發(fā)展。

　　金沙離主板上市更進(jìn)一步?

　　今年，在貴州省上市掛牌后備企業(yè)資源庫(kù)名單中，金沙酒業(yè)被寄予厚望。特別在國(guó)臺(tái)、郎酒上市一再受挫的檔口，有著國(guó)有資本背景的金沙逐漸被行業(yè)和相關(guān)部門(mén)看好，特別是金沙酒業(yè)近幾年的發(fā)展數(shù)據(jù)喜人，截至2021年6月30日，金沙酒業(yè)已實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入23.5億元。優(yōu)異的業(yè)績(jī)，為金沙酒業(yè)2021年50億的目標(biāo)增添了信心。

　　2020年金沙酒業(yè)委、董事長(zhǎng)張道紅表示，金沙酒業(yè)計(jì)劃在2024年實(shí)現(xiàn)IPO主板上市。金沙酒業(yè)將在2021年啟動(dòng)股改項(xiàng)目，同時(shí)聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)咨詢管理公司和上市輔導(dǎo)公司，用3年左右時(shí)間輔導(dǎo)并實(shí)現(xiàn)主板上市，達(dá)到千億市值。

　　記者發(fā)現(xiàn)，根據(jù)《公》中股份制有限公司成立的要求，股份制公司需要滿足股東要求(有2人以上200以下為發(fā)起人，且須有半數(shù)以上在中國(guó)境內(nèi)有住所)、注冊(cè)資本金要求、三會(huì)要求等。在金沙酒業(yè)上市的進(jìn)程中，其股份制改造必須滿足股份制公司要求。引進(jìn)新投資者對(duì)金沙酒業(yè)來(lái)說(shuō)，顯得尤為重要。

　　不管金沙酒業(yè)想不想與高瓴資本聯(lián)姻，在一定程度上，金沙酒業(yè)目前可選擇的項(xiàng)目不是太多，在上市進(jìn)程中，高瓴資本符合要求。據(jù)悉，此次收購(gòu)金沙酒業(yè)25.791%股權(quán)的高瓴巖恒背后投資方除高瓴集團(tuán)外，還有騰訊旗下深圳騰訊產(chǎn)業(yè)投資基金(占股34.183%，為高瓴巖恒大股東)、京東旗下的宿遷輝遠(yuǎn)投資管理有限公司、團(tuán)購(gòu)銀行旗下的團(tuán)購(gòu)財(cái)富資產(chǎn)管理有限公司等入股。目前來(lái)看，選婿的話，高瓴資本相對(duì)比較適合。只要能夠順利上市，多少犧牲一點(diǎn)還是值得的，畢竟沒(méi)有滿意的“婚姻”。

　　“鞋合不合適，只有腳知道”。高瓴資本與金沙的聯(lián)姻是否能產(chǎn)生純正愛(ài)情，不管是心甘情愿還是多少有點(diǎn)委屈，既然上了花轎，入了洞房，能否開(kāi)花結(jié)果，還需拭目以待。