進入2021年以來，酒鬼酒發(fā)布的財報均呈高增長態(tài)勢，營收、凈利的增幅均達到以上!成為二線酒企之中的佼佼者!到底是什么催發(fā)了酒鬼酒的高增長?它的成長之路是否還有隱憂?

　　漲勢驚人，再獲投資機構力薦

　　酒鬼酒近日發(fā)布的三季報顯示，公司前三季度實現(xiàn)營收26.4億元，同比上漲134.2%;歸屬于上市公司股東的凈*為7.2億元，同比增長117.69%。其中，第三季度營業(yè)收入9.26億元，同比增長128.66%;歸屬于上市公司股東的凈*2.1億元，同比增長43.43%。

　　今年以來，無論是一季報、半年報還是三季報，酒鬼酒在營收與凈利上，均實現(xiàn)了同比以上的增長，這在酒業(yè)之中，已經(jīng)是極少數(shù)的存在。

　　業(yè)界認為，如此高的增長率，與酒鬼酒近年來大力梳理產(chǎn)品體系、實現(xiàn)產(chǎn)品升級有很大關系，加之其大力推動“文化酒鬼”戰(zhàn)略，在一定程度上提升了品牌知名度與美譽度，也帶動了銷售。據(jù)悉，今年以來，酒鬼酒在資本市場上一路走高，股價上漲接近50%，在釀酒板塊中漲幅排名第八。

　　截止到10月26日，酒鬼酒股價為229元左右，除了高于舍得酒業(yè)(2020年度舍得酒業(yè)營收為27億元左右，酒鬼酒為18億元左右)之外，甚至高于五糧液與洋河股份這兩家一線酒企(兩者股價分別為220元、180元)。

　　值得注意的是，在酒鬼酒新近發(fā)布三季報后，投資機構繼續(xù)給予其邁入評級，這顯示了資本市場對其的信賴。國信證券10月25日發(fā)布研報稱，維持酒鬼酒買入評級。國信證券方面認為，酒鬼酒業(yè)績高增、動銷勢頭良好，預計四季度平穩(wěn)增長，在行業(yè)景氣度延續(xù)的情況下，其香型的差異化與文化酒的戰(zhàn)略共筑成長潛力。

　　在各項利好帶動之下，部分股東開始增持酒鬼酒股票。近期計共有3家股東增持：中國建設銀行股份有限公司-銀華富裕主題混合型證券投資基金增持169.9796萬股，該股東持股占流通股比例2.31%;中國建設銀行股份有限公司-匯添富消費行業(yè)混合型證券投資基金增持50.0萬股，該股東持股占流通股比例0.98%;交通銀行股份有限公司-匯添富中盤價值精選混合型證券投資基金增持50.0007萬股，該股東持股占流通股比例1.23%。

　　中糧背書，酒鬼酒改了模樣?

　　實際上，市場的向好與資本市場的走高，與酒鬼酒近年來獲得央企的大力支持有著莫大關系。此前，酒鬼酒雖歷經(jīng)多年運作，但依然擺脫不了區(qū)域酒企的身份。2012年的塑化劑事件，更一度讓其一蹶不振，連續(xù)兩年虧損。在這個時候，酒鬼酒迎來了試圖在白酒行業(yè)有所作為的知名央企“中糧集團”。

　　2015年10月，酒鬼酒發(fā)布公告稱，中糧集團有限公司成為其實際控制人。其后，經(jīng)過股權與人事的變動，到了2018年，中糧酒業(yè)董事長、委王浩兼任酒鬼酒公司董事長，代表了中糧系基本完成對于酒鬼酒的控制。

　　中糧入主后，開始對酒鬼酒的管理體系以及產(chǎn)品體系進行革新，在戰(zhàn)略單品塑造、盈利能力提升等7個方面取得成效，并大力引入自身的渠道資源、人力資源，向酒鬼酒品牌傾斜。

　　經(jīng)歷一系列的調整，到了2017年，酒鬼酒逐步走上發(fā)展快車道。其當年實現(xiàn)營收增幅34.13%，凈利增幅62.18%。此后數(shù)年，酒鬼酒的營收與凈利增幅均保持20%以上，在上市企業(yè)之中名列前茅。

　　酒鬼酒的體量也在不斷擴大，從此前低于青青稞酒、金種子酒、金徽酒、伊力特的狀況，一躍而起，實現(xiàn)了對這幾家上市企業(yè)的反超。2020年度，金徽酒在上市企業(yè)排行榜中的地位，從此前的18位上升到14位，且有繼續(xù)上升的趨勢，當年度酒鬼酒實現(xiàn)營收18.26億元，增幅20.79%;凈*4.92億元，增幅達64.15%。

　　2021年季度，酒鬼酒共實現(xiàn)9.08億元的營收，增長率達190.36%;實現(xiàn)凈*2.68億元，增長率178.85%，其營收與凈利體量已經(jīng)較為接近ST舍得。2021年半年報顯示，酒鬼酒上半年實現(xiàn)營業(yè)收入17.14億元，同比增長137.31%;實現(xiàn)凈*5.1億元，同比增長176.55%。

　　對比2020年年報，酒鬼酒今年上半年凈利已超過去年全年，營業(yè)收入也已逼近去年全年營收總額，公司業(yè)績維持高增長態(tài)勢。公司表示，將進一步提升酒鬼酒在高端、次高端白酒市場的份額與競爭力，推進高端化、全國化戰(zhàn)略布局。

　　全國化和香型多元化帶來新風口?

　　持續(xù)保持高速增長的酒鬼酒備受業(yè)界矚目，按照業(yè)內的預期，若繼續(xù)保持這一增長勢頭，酒鬼酒明年此時凈*或可突破10億元大關。“

　　酒鬼酒趕上了名酒全國化和香型多元化的風口?！庇袠I(yè)界人士分析稱，2016年后，名酒企業(yè)進入復蘇期，部分此前未能實現(xiàn)全國化布局的二線名酒企業(yè)迎來了發(fā)展風口，進入新一輪高速增長期。

　　事實上，在持續(xù)培養(yǎng)湖南本省市場之外，在這一期間，酒鬼酒也加大了外拓力度，精耕京津冀、河南、山東、廣東等核心市場，此外，針對華東等熱點市場同樣有所行動。在這一過程中，“文化酒鬼”的持續(xù)打造，也實現(xiàn)了品牌賦能，提升了影響力。

　　“醬香型的熱度在2019年后逐漸達到高峰，實際上也說明了消費市場對香型多元化的追逐?！庇蟹治稣J為，過去濃香型一統(tǒng)天下的局面已經(jīng)被打破，而能夠給予消費者更新鮮體驗感的其他香型迎來了機遇期。在香型多元熱潮的帶動下，主打馥郁香型的酒鬼酒無疑具有獨占性優(yōu)勢。

　　2018年底，國家標準委下達《馥郁香型白酒》國家標準制定計劃;次年，《馥郁香型白酒》國家標準啟動會議成功召開，《馥郁香型白酒》國家標準由酒鬼酒起草，進一步確定酒鬼酒作為馥郁香型標準制定者的行業(yè)地位。

　　著名白酒專家呂咸遜對“文化酒鬼、馥郁酒鬼、生態(tài)酒鬼”的戰(zhàn)略定位表達了認可，認為這種錯位競爭有助于酒鬼酒的發(fā)展。酒鬼酒對高端化的打造也迎來了收獲期——2018年，內參酒銷售公司正式成立，正式走上發(fā)展快車道，也反向帶動了酒鬼酒整體品牌的發(fā)展。

　　2020年，內參系列營收達到了5.72億元，在18.26億元的總營收中占比31.34%。相比此前4年，內參系列的營收額度提升達到了近4億元，占比提升11%以上。也是在這一年，酒鬼酒方面喊出了“將內參酒打造成中國四大高端白酒品牌之一”的口號，其向高端進取之心分外明顯。不過，最新的三季報顯示，內參系列占營業(yè)收入的30.33%。

　　證券機構國信證券在給予酒鬼酒買入評級的同時，也給出了“內參全國化推廣不及預期”的風險提示。這意味著，這個連年保持高增長率的二線名酒企業(yè)，在迎來風口的同時，也面臨著加速高端化的挑戰(zhàn)。