截至8月31日，19家上市白酒企業(yè)盡數(shù)披露半年報(bào)。(牛欄山因未公布白酒*和Q1白酒營(yíng)收情況，故未在本文研究范圍)

　　單以數(shù)字論，第二季度除伊力特、皇臺(tái)雙降，金種子凈*下滑外，其余15家企業(yè)均實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收與凈*的雙增長(zhǎng)，其中，營(yíng)收和凈*增長(zhǎng)的是汾酒，分別為173.25%和239.65%。

　　酒企整體業(yè)績(jī)雖好，但在總體業(yè)績(jī)營(yíng)收的占比上卻并不均衡：茅、五、洋、汾、瀘五家企業(yè)合計(jì)營(yíng)收約500億元，占總營(yíng)收的八成以上。

　　盡管如此，舍得、酒鬼酒、水井坊等二線酒企依然實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和凈*的穩(wěn)步高增長(zhǎng)，反映出行業(yè)分化加快、行業(yè)集中度進(jìn)一步擴(kuò)大，以及行業(yè)洗牌加速的趨勢(shì)。

　　01

　　營(yíng)收普遍超越前年，行業(yè)徹底步入正常軌道

　　拆解半年報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，二季度酒企在實(shí)現(xiàn)普遍性增長(zhǎng)的同時(shí)，大部分的營(yíng)收和*已經(jīng)超越前年。

　　對(duì)比之下，大部分白酒上市企業(yè)今年二季度的發(fā)展?fàn)顩r已超越前年同期。

　　貴州茅臺(tái)在二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收226.57億元，同比增長(zhǎng)11.41%;實(shí)現(xiàn)凈*107億元，同比增長(zhǎng)12.54%——以絕對(duì)的實(shí)力繼續(xù)保持“一超”地位。

　　五糧液的表現(xiàn)同樣強(qiáng)勁：4-6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收124.26億元，同比增長(zhǎng)18.02%;實(shí)現(xiàn)凈*38.76億元，同比增長(zhǎng)23.01%。

　　此外，洋河二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收50.23億元，同比增長(zhǎng)20.75%;實(shí)現(xiàn)凈*17.99億元，同比增長(zhǎng)28.59%。該數(shù)據(jù)已與2019年同期基本持平。這樣的表現(xiàn)，印證了洋河正在新領(lǐng)導(dǎo)層的指揮下步入新的增長(zhǎng)周期。

　　值得一提的是，汾酒在二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收47.87億元，同比增長(zhǎng)173.25%;實(shí)現(xiàn)凈利13.62億元，同比增長(zhǎng)239.65%。營(yíng)收和凈*的爆發(fā)式增長(zhǎng)超越了其他名酒，秀了一把“汾酒速度”。從汾酒今年的持續(xù)發(fā)力來(lái)看，其沖擊行業(yè)三甲的意圖已經(jīng)十分明顯。

　　至于瀘州老窖，雖在營(yíng)收增速上顯得較為穩(wěn)健，但其凈*增速卻僅次于汾酒，若與2019年同期比較，其凈*增幅已然翻番。這就反映出在高*、高結(jié)構(gòu)、高價(jià)格的策略之下，瀘州老窖的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)體系調(diào)整已經(jīng)初見(jiàn)成效，正在穩(wěn)步向前。

　　從總體來(lái)看，去年雖遭遇了疫情的沖擊，但白酒行業(yè)的整體格局并沒(méi)有發(fā)生大幅的變化，高端品牌始終把控著市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)。隨著行業(yè)整體進(jìn)入正常發(fā)展軌道，在行業(yè)集中度加強(qiáng)的大背景下，由茅臺(tái)領(lǐng)銜的“一超多強(qiáng)”格局愈加穩(wěn)固。

　　02

　　二線梯隊(duì)喜憂參半，頭尾差距再擴(kuò)大

　　與頭部品牌格局的穩(wěn)定有所不同，二線梯隊(duì)在二季度呈現(xiàn)出強(qiáng)分化的趨勢(shì)。

　　在復(fù)星集團(tuán)的賦能下，舍得酒業(yè)今年的業(yè)績(jī)猶如“開(kāi)掛”，營(yíng)收和凈*排名從前年的第13位躍升至第8位。對(duì)此，舍得方面表示：營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)主要是由于上年同期受疫情影響，業(yè)績(jī)基數(shù)較低，而現(xiàn)金流變動(dòng)的主要原因則是因?yàn)楸酒诰祁悩I(yè)務(wù)銷售回款增加。

　　名次同樣有所提升的還有酒鬼酒。相較于2019年，酒鬼酒營(yíng)收增長(zhǎng)超過(guò)2倍，凈*增長(zhǎng)近3倍。而從企業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)上來(lái)看，其產(chǎn)品整體率也呈上升態(tài)勢(shì)。其中，酒鬼酒整體銷售率80.31%，同比增長(zhǎng)0.11個(gè)百分點(diǎn);內(nèi)參系列率92.58%，同比增長(zhǎng)0.06個(gè)百分點(diǎn);酒鬼酒系列的率則微降0.08個(gè)百分點(diǎn)。

　　與上述企業(yè)形成反差的則是伊力特、金種子和皇臺(tái)，其營(yíng)收或凈*呈現(xiàn)出下滑的態(tài)勢(shì)。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在二季度排名前五的企業(yè)，其總和營(yíng)收與凈*分別為492.06億元和197.97億元，分別占總營(yíng)收、總*的81.17%和89.25%。

　　前五企業(yè)的這兩個(gè)數(shù)據(jù)，已經(jīng)超過(guò)了2019年19家上市酒企的總營(yíng)收和總*!

　　中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)宋書(shū)玉此前曾分析稱：近三年來(lái)，白酒行業(yè)的增長(zhǎng)帶有明顯的集中化趨勢(shì)，行業(yè)*進(jìn)一步向前50名酒企集中。盡管國(guó)內(nèi)擁有生產(chǎn)許可證的酒企數(shù)量超過(guò)7300家，但行業(yè)*基本集中在前4%的企業(yè)當(dāng)中。

　　03

　　頭部增長(zhǎng)靠?jī)?yōu)化，二線增長(zhǎng)靠招商

　　半年報(bào)數(shù)據(jù)所透露出的另一個(gè)事實(shí)是：不同品牌之間的發(fā)展模式也正在發(fā)生變化。

　　以茅臺(tái)、五糧液等為代表的頭部酒企，經(jīng)銷商數(shù)量基本沒(méi)有增加，其營(yíng)收和凈*的增長(zhǎng)除銷量因素外，主要與渠道和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有較大關(guān)系。

　　例如茅臺(tái)系列酒上半年已完成60.6億元營(yíng)收，約占去年?duì)I收的60.05%，五糧液系列酒則較去年同期增長(zhǎng)了近四成。

　　此外，直銷模式也為頭部酒企貢獻(xiàn)了較大的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，在上半年，直銷模式為茅臺(tái)貢獻(xiàn)了95.04億元收入，為五糧液貢獻(xiàn)了69.35億元收入。此外，瀘州老窖和古井貢酒也在該模式上獲益良多。

　　至于二線酒企，其業(yè)績(jī)主要與省外化和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整有較大關(guān)聯(lián)。

　　以今世緣為例，報(bào)告期內(nèi)，其100元以上價(jià)格帶產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的營(yíng)收增長(zhǎng)，50元以下產(chǎn)品則出現(xiàn)了兩位數(shù)的降低，同時(shí)，其省外經(jīng)銷商增加了98家，形成了省內(nèi)外經(jīng)銷商4：6的態(tài)勢(shì)。

　　類似的情況在舍得、迎駕貢酒等企業(yè)上也有所體現(xiàn)。

　　當(dāng)然，凡事也有例外，汾酒就是一個(gè)特別的例子。過(guò)去幾年間，汾酒通過(guò)對(duì)自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的梳理，構(gòu)建了青花汾酒、玻汾、竹葉青三大單品，并以此為契機(jī)向山西周邊發(fā)力，逐步拓展至整個(gè)北方，并向南擴(kuò)張。從汾酒的發(fā)展路徑我們可以看到，“清香復(fù)興”正在從口號(hào)走向現(xiàn)實(shí)，同時(shí)，其現(xiàn)有的發(fā)展模式和成長(zhǎng)路徑也為其他尚未完成全國(guó)化的酒企提供了參考和借鑒。

　　相較于只體現(xiàn)營(yíng)收和凈*的一季報(bào)，包含企業(yè)經(jīng)銷商、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道模式在內(nèi)的半年報(bào)更具參考價(jià)值。如果說(shuō)一季度和四季度給了部分企業(yè)彎道超車的機(jī)會(huì)，那么相對(duì)平談的二季度和三季度就是頭部酒企拉開(kāi)彼此距離的大好時(shí)機(jī)。

　　值得關(guān)注的是，隨著名酒渠道的下沉以及資源向頭部企業(yè)集中，除一季度外，很多酒企在其他幾個(gè)季度的營(yíng)收差距并不十分明顯，除開(kāi)企業(yè)財(cái)務(wù)調(diào)節(jié)的因素外，這也在某種程度上反映出當(dāng)前市場(chǎng)淡季不淡的現(xiàn)狀。

　　二季度數(shù)據(jù)揭示出白酒行業(yè)集中化不斷加強(qiáng)的殘酷現(xiàn)狀。二線梯隊(duì)的酒企如果不能及時(shí)調(diào)整自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，通過(guò)差異化的方式突圍，隨著名酒渠道的持續(xù)下沉和頭部酒企的不斷擴(kuò)張，將有較大可能面臨邊緣化的命運(yùn)。

　　04

　　擠壓式競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，重賽道更重方向

　　實(shí)際上相較于只體現(xiàn)營(yíng)收和凈*的一季報(bào)，包含企業(yè)經(jīng)銷商、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道模式的半年報(bào)更具有參考的價(jià)值。如果說(shuō)一季度和四季度給了部分企業(yè)彎道超車的機(jī)會(huì)，那么相對(duì)平談的二季度和三季度就是頭部酒企拉開(kāi)彼此距離的大好時(shí)機(jī)。

　　如果將Q1和Q2的業(yè)績(jī)?cè)鏊龠M(jìn)行對(duì)比，可以發(fā)現(xiàn)除了洋河、山西汾酒、古井貢酒、迎駕貢酒、老白干五家企業(yè)營(yíng)收和凈*Q2增速大于Q1外，其他酒企在不同的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)上或多或少增速都有所下滑。

　　對(duì)此，有行業(yè)專家認(rèn)為，Q2增速環(huán)比Q1增長(zhǎng)的企業(yè)不論是頭部還是二線近兩年都動(dòng)作頻頻，或是進(jìn)行大刀闊斧式的內(nèi)部改革，或大舉并購(gòu)收購(gòu)新銳區(qū)域品牌，而這些提前進(jìn)行的布局正逐漸開(kāi)始展現(xiàn)威力，在存量競(jìng)爭(zhēng)階段，這樣的做法或許是酒企保持高速增長(zhǎng)的重要方式。

　　此外，通過(guò)對(duì)比不難發(fā)現(xiàn)，隨著名酒渠道的下沉以及資源向頭部企業(yè)的集中，除一季度外很多酒企其他幾個(gè)季度之間的營(yíng)收差距并沒(méi)有十分明顯的差距，這背后除開(kāi)企業(yè)財(cái)務(wù)調(diào)節(jié)的因素外，某種程度上也反映了當(dāng)前市場(chǎng)上淡季不淡現(xiàn)狀。

　　由此可見(jiàn)，二季度數(shù)據(jù)的變化，背后展現(xiàn)的是白酒行業(yè)集中化態(tài)勢(shì)依然在不斷加強(qiáng)，并越發(fā)向大企業(yè)和大品牌集中的殘酷現(xiàn)狀。

　　二線梯隊(duì)的酒企如果不能及時(shí)調(diào)整自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，通過(guò)差異化的方式突圍，隨著未來(lái)名酒渠道的持續(xù)下沉和如汾酒一類的頭部酒企的不斷擴(kuò)張，這些企業(yè)將有較大可能會(huì)面臨被邊緣化的風(fēng)險(xiǎn)。